承德露露：新產能釋放旺季旺銷可期

　　進入露露VIP品牌俱樂部>>> >>> 

　　公司評級：推薦

　　評級變動：維持（首次）評級

　　總產能提高20%，對應日產能提高16.4% 公司現有產能為，承德生產線8條，懷柔生產線1條，廊坊生產線2條。新增產能為鄭州生產線4條。公司原有30萬噸年生產能力，對應每天約1000噸產能，新增產能形成年產6萬噸杏仁露系列飲料的生產能力，總產能達到36萬噸。新增164噸/天的產能，對應每天達到約1164噸的產能。

　　有力提升反應速度公司產品季節性特色顯著，傳統一季度為全年最旺銷季節，公司一季度的銷售收入佔全年的比例大於40%，一季度產能需求為1160噸/天，產能利用率為116%，產能供給從緊，新產能建設投產，有力化解了旺季產能緊缺的狀況，為公司今後發展和業績提升發揮積極作用，直接貢獻2013年產銷旺季，2013年Q1產銷兩旺可期。

　　新產能地緣優勢具戰略意義公司原有產能地處承德，懷柔，廊坊，新產能建設地處鄭州。有利於公司發揮地緣優勢，縮短地緣輻射半徑，降低物流運輸成本，滲透內陸市場，進一步提高市場佔有率。

　　風險提示上游原材料變動超出預期。

　　盈利預測預期2012、2013、2014年每股收益0.59、0.74、0.87元，考慮公司未來的業績增速預期以及行業狀況，我們認為按2012 年24倍PE較為合理，給予公司“增持”評級。

責編：王燕